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规模持续攀升 上市公司商誉过高暗藏业绩下滑地雷
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文章出处: 重庆商报-上游财经    发布时间: 2017-10-31 08:08:13    作者: 重庆商报-上游财经记者 李扬帆

伴随资本市场上并购的活跃,上市公司商誉整体持续走高,已公布的2017年三季报显示,相关上市公司在报告期内生成的商誉同比增长近30%。业内人士表示,商誉减值往往成为一些公司业绩下滑的“黑天鹅”,需关注高商誉公司业绩变化风险。

 

上市公司商誉规模大增

商誉是指能在未来期间为企业经营带来超额利润的潜在经济价值,商誉是非同一控制下企业合并中,企业合并成本大于被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额。据统计显示,截至10月30日,沪深两市已有2798家上市公司发布2017年三季报,相关公司在报告期内合计生成商誉约8707.9亿元,较去年同期6584.99亿元的商誉规模增长约32.24%。

就具体上市公司而言,中国平安在报告期内的商誉规模最大,达到202.67亿元;广汇汽车、紫光股份、华能国际等上市公司的商誉规模也都超过100亿元。不过,从同比增幅看,则是优博讯的商誉规模增长最快,截至今年9月底,优博讯生成的商誉约8941.55万元,同比暴增85336292.19%;安图生物、华东重机、友阿股份等另外79家公司的商誉也均暴增10倍以上。

而在资产端和利润端方面,金利科技商誉在总资产中所占的比例最高,达到83.08%,星普医科、巴士在线等128家公司的商誉在总资产中所占的比例也都超过30%。而新华都则以53407.25%的数据成为已披露三季报上市公司中商誉占净利润比例最高的公司,汉邦高科、红宇新材、南洋股份等727家上市公司报告期内的商誉规模也都超过了其净利润。

导致A股上市公司在今年前三季度商誉规模明显增长的原因基本上集中于并购重组的落实,比如安图生物之的商誉所以在前三季度出现暴增就是因为以近10倍的溢价收购百奥泰康75%的股权。优博讯也是在报告期内发生非同一控制下企业合并之后才出现了商誉在总资产中所占的比例大幅走高的情况。

 

或成上市公司业绩“黑天鹅”

需要注意的是,外延并购成为了近年来很多A股上市公司保持利润高速增长的重要手段之一。而证监会对增发监管的趋严,则在一定程度上影响了上市公司通过并购而增厚利润,而一旦并购后业绩承诺不能完成而带来的商誉减值就将成为吞噬利润的“强大杀手”。2016年年报,A股市场共有341家公司合计商誉减值101.24亿元,其中,中小板公司119家,合计商誉减值46.09亿元;创业板公司83家,合计商誉减值20.38亿元。

而在2017年三季报发布期间,已有多家上市公司因商誉问题导致业绩下滑,比如省广股份前三季度实现归属于上市公司股东的净利润1.72亿元,同比下滑59.78%,公司利润减少的原因系子公司恺达大概率无法完成今年的业绩承诺,雅润上半年负利润,因此公司在三季报计提1亿左右的商誉减值。

上游财经专家顾问团成员、西南政法大学证券期货研究所所长黄小宁指出,在现有会计准则下,非同一控制下企业合并成本超过被合并企业可辨认净资产公允价值的部分将被确认为商誉。商誉列入资产负债表,不折旧、不摊销,但需要每年进行减值测试,减值金额将计入公司利润表,一经确认不得转回。这也意味着商誉减值往往成为一些上市公司业绩下滑的“黑天鹅”,一旦被收购资产业绩变脸,就将造成商誉减值,直接影响上市公司净利润。换言之,商誉越重,计提减值对利润造成的冲击就可能越大,上市公司、投资者双方均应高度警惕商誉过度减值带来的风险。

长城证券投资顾问龚科也认为,从近两年的A股上市公司实际案例看,商誉的快速增长确实会给上市公司业绩带来了极大的不确定性和负面影响,特别是创业板和中小板中有相当部分上市公司是通过并购重组实现业绩的快速增长,而中小板和创业板公司也是受商誉减值影响最大的群体,因此对发生过并购重组涉及业绩承诺的中小板、创业板公司,投资者应对其商誉减值风险给予高度关注。此外,随着部分上市公司逐渐度过业绩承诺期,一些商誉过高却从未有过减值动向的公司也需要投资者仔细甄别。

 

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