三年亏百亿仍敲钟纽交所,美国投资者看中蔚来什么?
2018-09-12 20:15:11.0 来源: 上游财经 编辑:刘登

上游新闻·重庆商报记者 孙磊


912日(北京时间晚间),美国纽约证券交易所迎来新成员——国内电动汽车创业公司蔚来汽车将在这里敲钟上市。

记者获悉,蔚来汽车发行价确定为每股6.25美元,位于此前公布发行价区间的下限。按照每股6.25美元发行价计算,蔚来汽车的估值约为64亿美元,此前蔚来汽车的估值一度超过370亿美金。

从蔚来汽车发布的招股书可以看到,今年上半年这家公司只卖出了不到500辆,销售额只有700万美元,而负债则却高达5亿美元,其估值竟然是其总收入的近100倍。

低价发行估值极速下滑

早在今年年初,蔚来汽车寻求赴美上市的消息就已经被媒体披露。彼时,蔚来汽车已经聘请包括摩根士丹利和高盛在内的八家银行,为今年计划中的赴美上市做好充分准备工作,预计IPO的融资规模最高将达20亿美元。而当时蔚来汽车将对标企业瞄准了特斯拉。

如今,蔚来汽车终于要上市了。912日(北京时间晚间)其将在美国纽约证券交易所上市,证券代码“NIO”。蔚来汽车将成为中国首家在美国上市的电动汽车制造商,也是继特斯拉之后第二个在美国进行IPO的大型电动汽车制造商。

不过值得注意的是,蔚来汽车首次公开募股发行价定为6.25美元,位于此前公布发行价区间6.25~8.25美元的下限。按此发行价格计算,蔚来汽车最高募集资金15.18亿美元,低于曾经20亿美元的预计。公司整体估值约为64亿美元,这与当初估值的370亿美元相差甚远。


两年烧百亿依然巨亏

回顾蔚来汽车的前几轮融资,可谓是一帆风顺。2015年,李斌和李想、刘强东、马化腾、雷军等人共筹备1亿美元资金,为蔚来汽车投出了第一轮融资。此后B轮、B+轮等共5轮融资,获得资金超过20亿美元,其中在去年11月份,蔚来汽车在D轮的融资中获得了10亿美元的投资。

不过,蔚来汽车烧钱的速度也堪称一流。最新的招股书显示,从2016年至2018630日的两年半时间内,蔚来的总收入仅为4599万元,而总营业费用达到了107.42亿元,净亏损109.2亿元。两年多烧钱百亿造车,蔚来公布的数据也不容乐观。

招股书显示,蔚来2017年比比2016年净亏损额翻了一倍,而今年上半年蔚来汽车净亏损额更是达到33.3亿元人民币,预计未来仍将长期处于亏损状态。在此情况下谋求赴美上市,或许也是必然之举。

为何如此巨亏,蔚来汽车依然顺利上市?星石投资消费投资部基金经理曹恩祥分析指出,由于新能源汽车领域,它的核心电池、电机、电控这三大技术,可能会变成一个标准品,这意味着技术壁垒在降低,而同时包括像自动驾驶、语言交互这类的消费者体验,可能会成为争夺市场的一个决定性的因素。那么从这点来说,使得传统的汽车厂商和造车的新势力,站在了同一起跑线,这也是资本特别青睐,愿意给予市场比较高关注的一个原因。

产能严重不足拖后腿

作为较早诞生的造车新势力,蔚来汽车自201411月成立以来,已经推出首款量产车蔚来ES8,第二款产品——5座中型SUV ES6计划在今年内发布。

不过,目前蔚来ES8产能不足,交付量远远不够。根据最新的招股书显示,截止828日,蔚来一共生产出2200ES8,已交付1381台,还有15761台订单等待交付,其中有9497份是只缴纳了5000元且可全额退款的订单。

招股书还提到,蔚来汽车计划在2018年底推出第二款量产电动汽车ES6,并在2019年上半年开始首向用户交付。 蔚来此前还计划以每年一款车的速度陆续推出5座紧凑型SUV ES3Cross Coupe ET5、轿车ET3MPV EF9等车型。事实上,蔚来能否顺利实现量产和交付,很大程度要依赖于江淮的产能。

在没有足够的生产能力来兑现自己的承诺时,蔚来怎么来应付华尔街的投资者?蔚来创始人李斌给出的答案是“互联网服务”,李斌明言,汽车只是入口,他没打算赚卖车的钱。但是,想继续赚钱,必须让入口够大、车主及潜在车主群体更庞大,目前来看蔚来汽车任重道远。

新闻背景

蔚来上市背后,腾讯投资进入收获季

根据蔚来汽车最新的招股书显示,腾讯及相关实体持有的B类股票将占蔚来汽车的12.9%,投票权占比为21.5%。可以看到,此次蔚来上市,腾讯又成了赢家。

从去年下半年开始的科技企业上市潮中,腾讯就是大赢家。从阅文集团上市开始,近一年来,腾讯系投资或者控股的搜狗、易鑫集团美团点评、同程艺龙、创梦天地、猫眼等紧锣密鼓地推进IPO进程,腾讯系投资在资本市场迎来了新一季的收获期。业界预计,三、四季度集中上市的腾讯系公司数目将超过10家。

就在日前港交所披露的猫眼娱乐上市招股书中,腾讯占其16.27%的股份,为第二大持股股东。事实上,近几年手持大把现金,四处投资的腾讯在对外投资这一领域取得了非常可观的收益。

腾讯近三年财报显示,作为衡量其对外投资价值变动的重要指标,腾讯“其他收益净额”2016年为35.94亿元,2017年增长4.6倍达到201.4亿元,而2015年这一数字只有约18.86亿元。腾讯总裁刘帜平此前透露,2018年初腾讯投资的企业新增价值已超过腾讯本身的市值。

从近几年腾讯投资的脉络可以看出,其在泛生活领域(美团、同程艺龙)、大文娱(虎牙直播、腾讯音乐等)、游戏领域(创梦天地),以及利用微信孕育的服务生态企业(拼多多、微盟)等多个领域全面布局。

此外,腾讯也利用自身的生态土壤,孵化了一大批创业科技企业。根据腾讯已公布的青腾大学学员名单,截至目前已诞生22家小巨头、12家上市公司,超过73家公司估值逾10亿元,188家学员企业总估值超3500亿元,优必选、每日优鲜、小红书等潜在垂直龙头背后都有腾讯投资的身影。可以说,腾讯在投资领域的布局已经完成,就等着瓜熟蒂落摘果子了。